主講
好的，謝謝各位。今天為大家分享《大數據時代中國中小企業的投融資創新》發展，我覺得一步一步來闡述這樣一個主題。在最近的十多年間，我主要從事企業的融資和上市，并指導企業。那么上世紀90年代前后重點研究系統科學，包括系統論、信息論、控制論、協同理論等等。當時我在博士期間，重點研究了爵士科學，當時主要接受了美國經濟學家西蒙教授的觀點，他認為我們能夠獲取的信息是有限的，那么我們作出的決策呢，他的理性程度也是有限的。我當時非常同意這個觀點，因為常識告訴我們，你要想買一朵鮮花，沒有必要跑遍所有的花店，如果你想談一場戀愛，也不一定要和全世界的女人一起。我認為要在有限中尋找無限，相對完美中尋找一個最好的決策。現在看來在大數據時代這個觀點還是能夠得到支撐的。
依據互聯網、云計算、大數據強大的職能，特別是人工智能可以無限擴大人腦的功能，充分放大計算機的功能，這樣可以省出很多的推理分析，直接獲取結論，所以能夠做出更好的決策。在大數據時代提供了技術上的可行性，那么大數據、云計算、互聯網，還有物聯網，物聯網是互聯網的延伸，物與物的關系，這樣一些新的技術，他們有什么樣的關系呢?它向人類提供了怎樣的世界圖景?按照我的理解，他們依然是系統論，信息論體系的深化和拓展，有哲學層面、科學層面向技術層面的進步，向可視的畫面來遷移和演變。來看大數據，數據大家都知道，它是信息的基礎，大數據是一種原始的信息，是對所有可以記錄的信息的一種數據的激活。那么大家把它的特征概括為幾個，我可以簡要地講一下大數據是海量，高速，多樣，有價值的，對客戶來講信息資源或者系原始信息，需要通過一種新的處理模式，一種專業化的加工方法，把這個信息寶藏挖掘出來，變成更有洞察力和程序化的高效益的信息，要做到這一點，需要通過云計算。什么是云計算?用一個比喻來講，云計算就像天空云海一般的分布式的計算價格，通過分布式的處理，分布式的數據庫，云儲存和虛擬化的技術，把海量的信息庫分成不同的存儲，碎片化，滿足不同的決策管理和運營需求。從這個意義上講，大數據是云計算的新能源，云計算是大數據新能源的開發方式和技術手段。至于互聯網很好理解，平均計算集群至少兩臺以上，它可以提供一種網絡的渠道，智能的載體，大數據和云計算要通過互聯網的工具得到處理傳輸和儲存，這是一種立體、非線性，符合虛擬結構的美產生巨大的性能和功能，形成新的機制，這個機制就是結構和功能的結合，所產生的就是機制。但是我們要看到這種結構不是單純設計出來，而是經過不同發展階段，一個艱難的演化過程。今天我們的大數據、云計算、互聯網、物聯網，這都不是在一天之內突發奇想的，是經過一個演化的過程。
接下來要談談在大數據時代，我們企業投融資將面臨什么問題?或者說會出現什么樣的局面呢?現在大家都知道，國家大力倡導大眾創業萬眾創新，這是具有非凡的前瞻性，一個大的戰略性的布局。按照我們的理解，大眾創業、萬眾創新，只是這篇大文章的上篇，還應該有全能投資，天網監管的下篇。我覺得這樣強調，這樣布局才是完整的。
提法當中，剛才沈會長也講到了要大眾投資。這個提法之間應當存在著內在的嚴密的邏輯關系，大眾創業不僅是號召，需要從13億人口中抓住數據，解決他們的創業決心和態度，創業的業態、路徑和成效，建立創業的數學模型。萬眾創新、創業除了少量的業態和模式需要復制，單純量的擴張外，主要是需要創造，創業主要需要創造。創業就是創新，把創新分為五種情況，開發新產品，或者改良原有產品，使用新的生產方法，發現新市場，新的原料和產成品，把新的要素組建成新的生產體系，建立新的生產函數，這些都是創新。在每一個環節都會涉及到創新，我們現在所做的企業轉型升級，不僅是結構性改革，經濟結構調整，發展戰略性新興產業，管理和制度的改革都是屬于創新，但是創新剛才也有兩位領導也提到了，創新是有巨大的風險，特別是對于中小企業，小微企業，成立前幾年都是死亡的低谷，隨時面臨失敗，技術研發不成功，市場開發沒有打開，資金鏈可能斷裂，管理層可能會跳槽和散伙。這都需要我們企業在不同的階段進行不同的融資，進行階梯性的融資。
第一個階段有好的創業書，好的激情和理想，但是沒有錢，需要天使投資。什么是天使投資，傳統意義上講這個就是三個F，就是家庭的投資，朋友給你投資，傻瓜給你投資。所以說他的范圍是非常有限的，在后續的階段需要產業投資，策略投資等等。那么我們看到由于信息不對稱，需要大數據、云計算、互聯網把資金需求方和投資方精準連接起來，盡可能地直接讓他們對接。那么就需要天網監管，也就是全面監管，大家可以想象，資本市場非常發達成熟的國家，在這個市場監管不好，出現那么多問題，發生了次貸危機，如果在一個新市場實行全面投資，風險有多大?監管應該是多么的困難。這就需要建立一種權威、高效、全員統一、靈活的監管體制，除了這個以外，還的確需要借助大數據、云計算，互聯網等手段依法監管，全面監管，嚴格監管，這三個監管是劉主席在兩會期間答記者問的時候的提法，我認為講得非常到位。所以通過體制和技術手段，盡可能地消除監管空白，監管重復和監管套利。最后要回到大數據投融資創新的主題，看看有什么創新的思路，至少可以在理論上研究和思考，提出這么幾個方面，拋磚引玉。
第一，大眾籌資。眾籌是創業者或者是他的團隊，利用中國互聯網等非標準化的金融機構向大眾募集資金，把自己的創業夢想變成視頻文字向大家展示，到目標金額在目標期限內完成，算是眾籌成功，網站抽取一定比例的服務費，投資者獲得一定的報酬，這是一對一的融資模式。眾籌主要包括了項目眾籌，股權眾籌，股權交易的眾籌，證券眾籌等類型。2015年3月25號，美國的證券交易委員會發布了初期創業企業推動方案，這個方案的第四章發布了這么一個，根據美國國會制定的。允許成長性企業面向大眾融資不超過5千萬美元，美國去年允許的眾籌，中小型成長性企業不超過5千萬美元的眾籌資金。2015年9月25號，我國發布關于加快大眾創業，萬眾創新的文件，世界銀行預測到2025年全球眾籌融資達到3千億美元，其中中國500億美元。
第二，網絡借貸。網絡借貸成為P2P模式，不以銀行為媒介，以互聯網為平臺，第三方平臺為交易，自由競價，撮合成交，不要求資產擔保和抵押，只是通過人員設備技術和大數據信用評級發放貸款，借款人到期償還本金，網貸公司抽取一定的比例。那么這種運營模式主要有傳統的P2P，債權轉讓模式兩種。2015年7月，我國央行等十個部門和三會聯合發布《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》，12月28日發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》，2015年9月，網絡平臺達到2471家，貸款余額3000多億元，環比增長40%。
第三，供應鏈金融。通過信息流、資金流、物流，三流合流共享，對供應鏈的內部結構進行分析，利用信貸模型對供應鏈的不同節點，結果授信支持，這是一種創新產品，具體包括電子商務交易，在線支付，交易融資和物流管理等多個環節，把單個企業不可控的風險轉變為供應鏈企業總體的可控風險。目前主要有銀行，供應鏈金融2.0，電商供應鏈金融，還有基于電商平臺的銀行供應鏈金融，業務方面有應收帳款融資，對沖融資等業務類型。據有關產業研究院報告，我國金融市場規模目前已超過10萬億元，預計到2020年，可能會達到20萬億元。
第四，區塊鏈金融。許多年前就聽說有人建議，要把所有的貨幣編號，這樣的話這個貨幣在每一個流轉的環節都是有據可查，可以消除金融的犯罪包括貪腐。大數據時代可以輕易地很容易解決這個問題。區塊鏈金融可以理解為一個計算機程序的金融帳戶，可以記錄在這里的所有交易，包括交易的每一個節點和痕跡，去中心化，信息高度透明，不被惡意改，最適合證券交易，登記、結算和清算。如果采取區塊鏈金融技術，可以大大節省交易和清算的費用，還可以有效地查處違規犯罪的記錄。目前在國際上，美國銀行、瑞士銀行等40多家銀行正在組織研究，澳大利亞證券交易所，納斯達克、倫敦證券交易所也在研究，把它用到證券市場的交易和清算，登記業務里面。
第五，特別募集收購公司。這種方式是美國采取的一種證券發行方式，這也可以借助與互聯網來進行。這種方式簡要地講，有資格的金融家可以自己出錢來組建公司，這個公司里面沒有業務，沒有商業計劃書，但是通過美國他們的批準可以發行，要在18個月內找到合適的企業進行并購，如果還沒有完成這個并購，那么這個公司就被注銷，投資者的錢就得償還，自己的錢就得打水漂了，這個當時出現的時候，出現了很多的泡沫，但是也有幾家公司是采用這種方式在美國上市，這種方式使我們想到新三板，我們的私募股權結構先期成立公司在新三板掛牌，籌到錢然后再和企業并購，這樣可以降低我們實體企業的風險，把風險讓投資機構承擔起來，避免相當多的新三板上市公司，現在有6千家，90%都是沒有融資的，可以避免這樣的問題。
最后一個問題是交易所的跨境互通互聯。我們去年已經實行了滬港通，還要進行倫敦交易所和上海交易所的互聯互通，在大數據時代可以考慮在取得經驗的基礎上，實現更多更廣的交易所互通互聯，不僅僅是二級市場的交易，可以到一級市場，這樣可以利用兩個市場，兩種資源更好更快發展，也有利于中國的居民跨境投資在全球配置資源，進行多元化的投資組合，對沖風險。相信在大數據的時代里，基于以上的這些工具，企業投融資會出現更多更好的新生事物。謝謝各位。